虎年伊始，海外能源市场波澜再起。2月2日，美国天然气期货盘中涨幅一度突破15%，最终收涨13.91%，史上罕见。被美国寄希望于为欧洲“补气”的卡塔尔，明确表示难以满足欧盟天然气所有需求。2日晚间，OPEC+会议没有公布额外增产计划，布油盘中突破90美元，此后几日站稳90美元上方。

在一众央行加息、中国进口下降、美国油气企业忧虑产量上升和英格兰银行预测油价见顶的情况下，全球油气市场的坚挺格外引人关注。美国凛冬、乌克兰隐忧和欧洲供需矛盾接踵而至，天然气供需持续恶化的情况已经引发煤炭、化肥、物流市场的连锁反应，全球市场可能需要重估PPI的方向和弹性。与此同时，各国能源转型政策的民生影响正在从取暖走向食品，这也必然会引发更多对能源转型政策的反思和关注。

能源价格高企直接推动种植成本上升，农民播种意愿受压：化肥生产与天然气和煤炭价格紧密相关。随着传统能源迅速收缩供应，我们在2021年11月初的主题关注《食品涨价，环球同此凉热》就关注了化肥供应失衡对农业生产的影响。随着冬季结束，北半球农民需要做出春播的决定，10年高位的化肥价格意味着极大的不确定性。全球化肥生产高度集中，亚洲、欧洲上游资源出现问题和运输瓶颈叠加，很多下游生产商不仅要面对高企的价格不确定性，收货环节也缺乏保障。媒体报道，30%巴西咖啡种植农收不到订好的化肥，只能望天兴叹，但这影响可能就不是一个种植季节了。作为欧盟最大的粮食生产国和出口国，法国农业部表示，“法国农作物种植成本增加造成一些农户明年春天不再种植玉米。”全球能源转型高歌猛进的背景下，以氮肥为首的化肥供应已经快速收缩，未来几年农业生产和食品物流面临的调整是持续的。事件风险导致农业生产不确定性加剧：欧洲地缘政治不确定性继续上升， 从白俄罗斯到乌克兰， 贸易制裁和政治对立对氯化钾、小麦、天然气生产供需影响都是关键性影响。世行最新预测白俄罗斯受到贸易制裁后，氯化钾价格在2022年要上升50%， 而受影响最大的国家可能是巴西，因为巴西的农业生产高度依赖化肥进口。全球化肥供应的传导显然需要更多关注。养殖、捕捞也面临成本压力：饲料、供暖价格走高影响养殖之外，日本渔民也在担忧原油价格走高造成出海成本直线上升。2021年，日本秋刀鱼的捕捞量比前年减少了近4成，只有大约18,000吨，连续三年创下了有记录以来的最低值。压力正在转向食品供应：疫情、能源短缺和供应链压力，高度依赖物流的食品工业首当其冲，因为运输、冷链运输和生产与煤炭和原油生产息息相关，特别是二氧化碳。面对疫情引发的人工和运输困难造成的食品保障问题，美国参议院连续举行政策听证，而能源、农业资源自给能力极高的美国可能是受冲击最小的国家。对于欧美大型食品零售企业来说，当下的供应保障挑战已经是日常的管理问题，龙头企业绑定的全球供应链面临的风险必然引发政策关注。随着欧美经济重启，食品、餐饮供应保障的压力可能更为突出。新兴市场民生困难超预期：新兴市场人口众多，对食品、交通等民生条件恶化更为敏感。 很多经济体高度依赖进口化肥、农机生产，然后出口初级农产品。 化肥、航运和物流价格大幅高企与汇率的剧烈波动必然会影响到播种和进口能力，也会影响到民生保障。这也是我们在过去几个月看到多个国家选择相关产品出口管制的原因。随着各国政策继续强化农业保障的意识，化肥、农产品出口管制措施不断出现，市场供需收紧的不确定性会引发市场更多的关注。未来几个季度，全球能源转型、传统能源涨价与乌克兰事件风险叠加，化肥和种植的问题是全球性的。能源转换中是否及如何顾及民生基本保障，将是政策和投资者必须面对的经济和社会问题。短期，风光电生产的绿色化肥对于大多数人和社会运行意味着什么？对于依赖进口的国家而言，农业生产保障需求正在日益突出。

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